Ликвидность для инвестора: Зачем нужна оценка ликвидности?
Logo
Средняя пенсия
0
Платеж по ЖКХ
0
Новый холодильник
18 000
Logo

Ликвидность для инвестора: Зачем нужна оценка ликвидности?

Продать акцию можно буквально за секунды, а квартиру – занятие долгое и кропотливое. Разница в ликвидности или в том, насколько просто купить или продать имущество. Рассказываем, как оценить ликвидность и зачем это нужно.

2 (14).jpg
©Shutterstock

Что такое ликвидность

Ликвидность – это возможность превратить имущество (актив) в деньги. От того, насколько легко и быстро это сделать, зависит качество и ликвидность актива. Низколиквидные активы очень трудно продать, этот процесс может занимать долгое время, а цена – оказаться совсем не такой, на которую рассчитывает владелец. Напротив, высоколиквидные активы продать можно быстро, причем примерно за ту же цену, или, если актив вырос в цене, даже получить прибыль.

Можно провести аналогию с новой, только что отремонтированной квартирой и старой хрущевкой, где давно не меняли обои, стоит старая сантехника и т.д. Если квартиры находятся в одном районе и их сдают по одной цене, то, скорее всего, арендатор на первый вариант найдется быстрее, и квартира начнет приносить доход. В этом случае можно сказать, что новая квартира с ремонтом – более ликвидный товар.

Такую же аналогию можно выстроить и по отношению к предприятию, у которого на балансе почти нет долгов, на счетах есть валюта, а оборудование и технологии отвечают всем современным стандартам. Продать этот бизнес будет намного легче, чем, скажем, старый завод с износившимся оборудованием и ветхими зданиями или компанию с большими долгами перед банками.

Для чего нужна оценка ликвидности

Понятно, что бизнесмену, который решил купить предприятие, необходимо вначале его оценить. Помимо оценки состояния и стоимости каждого актива (недвижимости, оборудования, технологий, денежных средств и пр.) ему необходимо установить, насколько ликвиден каждый актив. Например, если ему придется избавиться от части оборудования, чтобы купить новое, или потребуются деньги на работу предприятия, то в этом случае самыми ликвидными окажутся средства наличными и на банковских расчетных счетах и ценные бумаги, поскольку их можно быстро пустить в оборот.
А наименее ликвидные и ценные с этой точки зрения – старые машины, станки, недостроенная недвижимость. Сумма всех активов предприятия – это и есть его ликвидность.

На фондовом рынке ликвидность не менее важна. С точки зрения инвесторов, также немаловажно понимать, во-первых, насколько ликвидны активы у компании, которая выпустила ценную бумагу, а во-вторых, чтобы понимать, насколько просто и по какой цене продать и купить эту ценную бумагу. Чем выше ликвидность компании, тем выше ее платежеспособность, значит, тем более надежными являются ваши вложения

Пример: Инвестор купил облигацию крупной и с виду стабильной компании, которая вложила деньги в крупный инвестиционный проект, для чего взяла кредиты в нескольких банках. Однако проект не оправдал себя и принес убытки. Чтобы расплатиться с кредиторами, компания была вынуждена прибегнуть к новым займам и провести реструктуризацию. Проблемы с финансами отразились на стоимости бумаг компании на бирже: стоимость ее акций и облигаций резко снизилась. Инвестор получил убыток и остался с низколиквидной бумагой, поскольку неверно оценил ликвидность ее эмитента.

3 (7).jpg
©Shutterstock

Виды ликвидности и их коэффициенты

Активы любой компании не являются однородными и с точки зрения их ликвидности делятся на четыре группы.

  • Максимально ликвидные: как правило, это деньги, ценные бумаги, краткосрочные вложения.

  • Быстрореализуемые: например, краткосрочная дебиторская задолженность.

  • Медленно реализуемые активы: дебиторская задолженность на срок больше года, материальные запасы.

  • Низколиквидные активы: включают в себя оборудование, машины, здания и инженерные конструкции.

В свою очередь параметры ликвидности любой компании принято делить на три категории: текущая (общая) ликвидность, абсолютная ликвидность и срочная ликвидность. В зависимости от вида ликвидности используют те или иные коэффициенты, которые позволяют сопоставить стоимость текущих активов компании с ее обязательствами. Иными словами, выяснить, как много должна компания кредиторам и насколько легко она сможет расплатиться с долгами.

  • Коэффициент абсолютной ликвидности: рассчитывается как отношение средств на счетах компании и ее краткосрочных и ликвидных вложений к текущему долгу и указывает на способность компании мгновенно расплатиться с кредиторами.

  • Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности: очень похож на предыдущий, но не учитывает вложения компании и ее дебиторскую задолженность. Рассчитывается как отношение максимально ликвидных активов компании (денежные средства на счетах) к сумме краткосрочных обязательств.

  • Коэффициент текущей ликвидности: рассчитывается как отношение оборотных активов компании к ее текущим краткосрочным обязательствам. Как и предыдущие, чем выше этот показатель, тем лучше. Соотношение на уровне выше 1,5 может говорить о повышенном риске, поскольку имеющихся у компании собственных средств недостаточно, чтобы покрыть имеющиеся у нее краткосрочные займы.

Ликвидность в разных сферах

Ликвидность может применяться к любым активам или компаниям, однако это понятие различается в зависимости от сферы использования. Так, при оценке бизнеса компании оно указывает на то, насколько быстро и по какой цене можно его продать, а также на уровень задолженности перед кредиторами. На фондовом рынке или рынке недвижимости эта характеристика свидетельствует о том, насколько легко продать актив, а вот, скажем, в банковской сфере – о том, насколько легко банк сможет расплатиться со своими вкладчиками, держателями облигаций, контрагентами и т.д.

Можно разделить виды ликвидности в зависимости от сферы применения на следующие типы:

  • ликвидность компании: указывает на качество ее активов и платежеспособность;

  • ликвидность банка: показывает, насколько просто кредитная организация может исполнить свои обязательства;

  • ликвидность денег: определяется в зависимости от того, можно ли ими свободно расплачиваться везде, и от способности сохранять свою покупательную способность;

  • ликвидность недвижимости: характеризует возможность ее быстрой продажи или сдачи в аренду;

  • ликвидность рынка: напрямую зависит от соотношения объема товаров или услуг и спроса. Чем больше оборот, тем выше ликвидность рынка;

  • ликвидность ценных бумаг: возможность для инвестора быстро продать актив при низком спреде (разница между заявками на покупку и продажу). Для некоторых ценных бумаг (например, облигаций), важна не только ликвидность с точки зрения ее покупки-продажи, но и ликвидность компании-эмитента, которая ее выпустила.

    2.jpg
    ©Shutterstock

Как повысить ликвидность

В зависимости от сферы на ликвидность могут влиять совершенно различные обстоятельства. Например, в банковской сфере очень важно не только соотношение размеров обязательств кредитной организации перед клиентами к его активам, но и величина процентных ставок по привлекаемым и размещаемым средствам, а также их срочность. От первого зависит банковская маржа и прибыль, которую получает банк, от второго – устойчивость бизнеса банка.

В случае с рынком товаров и услуг, а также рынком ценных бумаг ликвидность напрямую связана с количеством сделок купли-продажи. Поэтому, например, на фондовом рынке бумаги «расторговывают» с помощью специальной компании-маркетмейкера, задачей которой является поддержание баланса между спросом и предложением, а также сохранение низких спредов. Бумаги крупных и надежных компаний, как правило, отличаются высокой ликвидностью.

Если речь идет о бизнесе, то компании для увеличения ликвидности (а значит, и устойчивости бизнеса) требуется увеличивать собственный капитал и снижать уровень как дебиторской, так и кредиторской задолженности, повышать качество корпоративного управления и эффективность бизнеса, снижать расходы. Одним из способов увеличения капитала компании является эмиссия акций с последующим выводом их на биржу.

Ликвидность для инвестора

Большинство инвесторов, которые только начинают вкладывать в различные финансовые инструменты, первым делом интересуются тем, какую прибыль они потенциально могут принести. Однако параметр доходности – далеко не самый важный при выборе продукта, зачастую гораздо большее значение имеет его ликвидность. Даже если вы выбираете, в каком банке открыть вклад.

С точки зрения ликвидности вклада как такового особых проблем нет: по закону, забрать деньги можно в любой момент, зачастую даже с накопленными процентами. А вот если речь идет о сумме свыше 1,4 млн рублей, которую гарантирует АСВ, то лучше выбирать банк по надежности. Ликвидность – это один из показателей надежности банка.

Тем более имеет значение выбор инвестиционных продуктов по их ликвидности. Это зависит как от срока и стратегии инвестора, так и от его склонности к риску. Скажем, если речь о краткосрочных спекулятивных вложениях, то здесь лучше подойдут акции крупных компаний, валюта, производные инструменты. Все эти инструменты обладают высокой ликвидностью. А вот покупать бумаги небольших компаний, у которых очень маленький оборот на рынке, вкладывать ПИФы или заключать договор инвестиционного страхования в этом случае, возможно, не стоит. Из двух последних инструментов хотя и можно вывести деньги в любой момент, но они рассчитаны на долгосрочное инвестирование, и за досрочную их продажу предусмотрены штрафные санкции.

Если стратегия рассчитана на долговременное и регулярное получение дохода (например, за счет выплаты дивидендов и купонов), то подойдут стабильные и надежные компании, чтобы у инвестора была уверенность, что эмитент долгие годы останется платежеспособным и продолжит выполнять свои обязательства. И наоборот, если инвестор готов рисковать своим капиталом, он может попробовать зарабатывать на низколиквидных акциях мелких компаний, которые еще не получили признания у инвесторов, или даже покупать подешевевшие облигации проблемных компаний в надежде, что их финансовые показатели выправятся и цена на бумаги снова пойдет вверх.